Рост цен на мировых рынках нефти совпал с временным бумом в производстве нефти в Азербайджане (в 2005 г. добыча нефти в Азербайджане выросла на 43%, составив 22,2 млн. тонн нефти, в 2006 году планируется добыть примерно 30 млн. тонн нефти). В результате, ВВП и внешнеторговый оборот страны, начиная с 2005 года, стали расти беспрецедентно высокими темпами. Согласно официальным данным, в 2005 году рост ВВП составил 26,4%, а за первые 9 месяцев 2006 года - 34%. Вместе с тем доля нефтегазового сектора (добыча и переработка) в структуре ВВП выросла до 41,3% (доля сектора добычи - до 39,3%) в 2005 году против 31,3% 2004 года. По сравнению с 2004 годом в 2005 году внешнеторговый оборот страны вырос на 64% и составил примерно $12 млрд. (экспорт - $7649 млн., импорт - $4350 млн.). За I полугодие текущего года внешнеторговый оборот Азербайджана составил более $7.6 млрд. (экспорт - $5414 млн., импорт - $2221 млн.). При этом Азербайджан имеет довольно умеренный внешний государственный долг. Он хотя и растет в количественном выражении и в расчете на душу населения, но темпы этого роста сильно отстают от экономического развития, в результате чего пропорция внешний долг/ВВП снижается. Согласно официальным статистическим данным Азербайджана, к 1 октября объем внешнего долга составлял $1915,7 млн., что эквивалентно 9,7% ВВП. На конец 2003, 2004 и 2005 годов этот показатель составлял соответственно 22%, 18,6% и 12,8%.

Данные показатели, конечно, достаточно впечатляющи. Однако следует обратить внимание на следующие моменты:

1. В 2005 году темп роста нефтегазового сектора составил 66,2% (в секторе добычи - 70,5%). За январь-сентябрь 2006 года доля не нефтяного сектора в ВВП Азербайджана составила 54%. При этом темпы роста не нефтяного сектора в 2005 году составили 8,2%, а за январь - сентябрь 2006 года - 7,6%. Если включить часть строительных и транспортных услуг в нефтяной сектор, что вполне логично, то темпы роста не нефтяного сектора будут еще более скромными.

2. Доля Азербайджанской Международной Операционной Компании (АМОК) в ВВП страны выросла с 19,8% в 2004 году до 32,7% в 2005 году, составив $3,9 млрд. Это примерно 80% от созданной в 2005 году добавленной стоимости в нефтегазовом секторе Азербайджана. В 2006 году доля АМОК в ВВП Азербайджана составит не меньше 45%. В следующем году доля АМОК в ВВП Азербайджана еще более увеличится.

Следовательно, пора констатировать, что АМОК представляет практически весь реальный сектор экономики Азербайджана и что именно ей и возглавляющей ее нефтяной компании Бритиш Петролиум надо приписывать данные показатели роста.

Что касается нынешних позиций внешнеэкономического сектора Азербайджана, то ее оценки с помощью отдельно взятых показателей внешнеторгового оборота и уровня внешнего государственного долга по отношению к ВВП не могут дать полноценного представления о платежной устойчивости и международной экономической позиции страны. Более всеохватывающую и полезную информацию для оценки экономических взаимоотношений страны с остальным миром дает анализ платежного баланса и международной инвестиционной позиции (баланс внешней задолженности).

Платежный баланс Азербайджана

По данным Национального банка Азербайджана текущий счет платежного баланса впервые за последние 10 лет стал положительным только в 2005 году (сальдо текущего счета составило $167 млн.). По итогам I полугодия сальдо текущего счета достигло рекордного показателя, составив $1064 млн. Положительное сальдо текущего счета было обеспечено в основном за счет баланса внешней торговли. Баланс внешней торговли в 2005 году составил $3299 млн., а за I полугодие 2006 года - $3193 млн. На формирование положительного сальдо текущего счета повлияли также текущие трансферты ($484 млн. в 2005 году и $214 млн. в I полугодии 2006 года). По остальным позициям текущего счета (баланс услуг и доходы) продолжало наблюдаться отрицательное сальдо.

Отток доходов из Азербайджана в течение последних лет непрерывно растет. Отрицательное сальдо доходов составило соответственно: в 2000 году - $335 млн., в 2001 году - $367 млн., в 2002 году - $442 млн., в 2003 году - $495 млн., в 2004 году - $701 млн. При этом отрицательное сальдо доходов, с увеличением добычи нефти на контрактном блоке месторождений "Азери-Чираг-Гюнешли" стало расти ускоренными темпами. По сравнению с 2004 годом в 2005 году отрицательное сальдо доходов выросло в 2,3 раза, составив $1646 млн. За I полугодие 2006 года отрицательное сальдо раздела доходов платежного баланса составило $1366 млн. (рост по сравнению с аналогичным периодом 2005 и 2004 годов соответственно в 2,4 и 4,3 раза).

Баланс услуг, как и в предыдущие годы, в 2005 году и в I полугодии 2006 года был отрицательным. В 2005 году отрицательное сальдо данного раздела составило $1970 млн., а в I полугодии 2006 года - $977 млн. Отрицательный баланс услуг сформировался в основном за счет нефтегазового сектора. Из общего объема услуг, предоставляемых не резидентами, основная доля приходилась на строительный сектор (примерно 65-75%) и на транспорт (около 5-7%).

Вместе с тем следует отметить, что структура экспорта в 2005 году ухудшилась по сравнению с 2004 годом. Если в 2004 году в структуре экспорта доля нефтегазового сектора составила 47,5%, то в 2005 году - 90%. В I полугодии 2006 года доля нефтегазового экспорта в общем объеме экспорта составила уже 91%. По сравнению с 2004 годом в 2005 году ситуация резко ухудшилась в экспорте не нефтяного сектора. Если в 2004 году объем экспорта не нефтяного сектора составил $1964 млн., то в 2005 году - $766 млн. (сокращение более чем в 2,5 раза). В I полугодии 2006 года объем экспорта не нефтяного сектора составил $484 млн. В результате этих изменений в 2005 году нефтезависимость экономики страны (отношение экспорта нефти и нефтепродуктов к ВВП) выросла до 55% (в 2004 году - 20,9%).

В 2005 году объем импорта товаров составил $4350 млн., что на 21,4% больше от объема импорта 2004 года. При этом нефтегазовый импорт составил $1927 млн. (рост на 18,7%), а не нефтегазовый - $2423 млн. (рост на 23,7%). Если в 2004 году доля не нефтяного сектора в общем объеме импорта составила 54,7%, то в 2005 году - 55,7%, I полугодии 2006 года - 62,7%. Причем, общий объем импорта увеличился от $3582 млн. в 2004г. до $4350 млн. в 2005 году. В I полугодии 2006 года объем импорта составил $2221 млн.

Если по нефтегазовому сектору обеспечено положительное сальдо торгового баланса, то по другим секторам непрерывно наблюдается увеличение дефицита, что свидетельствует о недостаточной конкурентоспособности азербайджанских товаров и услуг. Так, в 2005 году отрицательное сальдо не нефтяного сектора в торговом балансе страны составило $1972 млн., а за I полугодие 2006 года - $1084 млн.

Что касается баланса операций с капиталом и финансовыми инструментами, то и здесь наблюдались негативные для Азербайджана тенденции. Если в 2004 году положительное сальдо счета капиталов и финансов составило $2973 млн., то в 2005 году - $441 млн. (сокращение более чем в 6,7 раза). За I полугодие 2006 года уже сложилось отрицательное сальдо счета капиталов и финансов (оттоки капиталов и финансов из страны превышали его притоки в страну). Отрицательное сальдо данного счета составило $525 млн. В итоге стратегические валютные резервы Азербайджана (включая резервы Государственного нефтяного фонда) в 2005 году возросли на $608 млн., а в I полугодие 2006 года - на $539 млн.

По отдельным разделам счета капиталов и финансов наблюдались следующие тенденции.

В 2005 году объем прямых иностранных инвестиций в экономику Азербайджана составил $4475 млн. (что на 5% меньше показателя 2004 года). За I полугодие 2006 года объем прямых иностранных инвестиций в экономику Азербайджана составил $2414 млн. В то же время отток капитала из страны в 2005 году составил $4035 млн., что в 1,7 раза больше, чем в 2004 году. При этом $2796 млн. или 62.5% из общего объема оттока капитала в 2005 году пришлось на долю репатриированных прямых инвестиций иностранных нефтяных компаний, а $1221 млн. или 30.3% - на инвестиции за границу (в основном для финансирования расходов долевого участия Азербайджана в нефтегазовых проектах). За I полугодие 2006 года отток капитала из страны составил $2940 млн., из коих $1880 млн. или 63.9% пришлось на долю репатриированных прямых инвестиций, $522 млн. или 17.8% - на инвестиции за границу (в основном для финансирования расходов долевого участия Азербайджана в нефтегазовых проектах), $538 млн. или 18.3% - на портфельные и другие инвестиции. Приток нефтяных бонусов в 2005 году и в I полугодии 2006 года составил мизерную сумму - $2 млн. за полтора года. С 2001 года нефтяные бонусы не играют заметной роли в платежном балансе Азербайджана, что связано со спадом интересов западных инвесторов в вопросе нахождения перспективных месторождений углеводородов в Азербайджане.

Международная инвестиционная позиция Азербайджана

По данным Национального банка Азербайджана, чистая международная инвестиционная позиция страны (запас внешних активов с вычетом запаса внешних обязательств) по состоянию на 1 июля 2006 года была отрицательной и равнялась $8356.3 млн. (активы - $9259.2, обязательства - $17651.5 млн.).

Доля прямых инвестиций за границу в структуре активов составила 45,3% ($4207.6 млн.), из коих на долю нефтегазового сектора пришлось 99,5% ($4187.9 млн.). Эти активы сформировались в рамках долевого участия страны в нефтегазовых проектах. На другие инвестиции приходилось 19,8% активов ($1838.7 млн.), при этом 69,7% из этой суммы - на торговые кредиты. Торговые кредиты сформировались в основном из проданной, но неоплаченной азербайджанской нефти, что свидетельствует о трудностях Азербайджана при реализации собственной нефти. При прямом экспорте собственной нефти страна сильно зависит от экспортных маршрутов. Следует отметить, что трубопроводные пути экспорта азербайджанской нефти (западный маршрут Баку-Супса, Северный маршрут Баку-Новороссийск и главный экспортный маршрут Баку-Тбилиси-Джейхан) полностью находятся под контролем АМОК. С увеличением добычи в контрактном блоке АЧГ, АМОК стал максимально использовать возможности северного маршрута, который до этого являлся основным маршрутом для экспорта собственной нефти Госнефтекомпании Азербайджана (ГНКАР). В первом полугодии 2006 года до 80% мощности трубопровода Баку-Новороссийск было занято АМОК. В течение этого периода ГНКАР экспортировал по северному маршруту всего 346 тысяч тонн нефти, что в 2,14 раза меньше экспорта за аналогичный период 2005 года.

По состоянию на 1 июля 2006 года резервные активы Национального Банка и Государственного нефтяного фонда составили 34,0% ($3159.3 млн.) от общих активов. Активы Национального банка составили $1580.2 млн., других банков - $533.6 млн. Чистая инвестиционная позиция банковской системы (активы минус обязательства) была положительной и составила $2 млрд.

Анализ международной инвестиционной позиции Азербайджана за прошедшие периоды показывает, что отрицательное сальдо является следствием возросшего за последние 10 лет притока иностранного капитала.

Объем прямых иностранных инвестиций за этот период превысил $22 млрд., из которых по состоянию на 1 июля 2006 года около $9 млрд. было репатриировано (преимущественно в виде сырой нефти). По состоянию на 1 июля 2006 года обязательства Азербайджана по прямым иностранным инвестициям составили $13292.0 млн., из которых $11294.7 млн. или 85% приходилось на долю нефтегазового сектора. Следует отметить, что в ближайшие 2-3 года в рамках вложения средств в эксплуатацию платформ Восточного Азери и глубоководного месторождения Гюнешли обязательства Азербайджана по прямым иностранным инвестициям увеличатся. По мере увеличения этих обязательств увеличатся также объемы репатриированных инвестиций.

Но примечательным в структуре баланса внешней задолженности Азербайджана являются не изменения в разделе прямых иностранных инвестиций, а увеличивающиеся обязательства по прочим инвестициям. По состоянию на 1 июля 2006 года обязательства Азербайджана перед внешним миром по прочим инвестициям составили $4252.2 млн. Из них $4170.8 или 98% пришлось на долю займов, привлеченных денежно-кредитными властями, правительством, банками и другими секторами.

До недавнего времени правительство Азербайджана всячески декларировало, что в вопросе внешней задолженности создана система эффективного управления и проводится осторожная политика в соответствии со специальной среднесрочной (1995-2005 гг.) государственной стратегией управления внешним долгом. В конце 2004 года Министерство финансов Азербайджана разработало проект новой стратегии управления внешним долгом, согласно которому предусматривалось постепенное снижение до минимума внешней государственной задолженности, обеспеченной государственными гарантиями. Предполагалось, что в условиях высоких мировых цен на энергоносители Азербайджан будет в состоянии самостоятельно, за счет внутренних ресурсов и увеличения удельного веса прямых инвестиций, восстановить и развивать инфраструктурные объекты (энергетика, автодороги, ирригационные системы и др.) страны.

Однако, доходы от реализованной нефти, даже при очень высоких мировых ценах, не привели к такому состоянию, чтобы Азербайджан отказался от внешних заимствований. Наоборот, оказалось, что эти доходы не такие большие, чтобы хватили на финансирование огромного фискального дефицита не нефтяного сектора страны. По прогнозам МВФ фискальный дефицит не нефтяного сектора Азербайджана в 2006 году составит 24,8% ВВП. Покрыть эту потребность из внутренних источников, включая доходы от нефтяного сектора, невозможно. В итоге Азербайджану придется в среднесрочной перспективе увеличить внешние заимствования.

Максимальная планка внешнего долга страны ежегодно закладывается в бюджетный пакет и формируется только из кредитов, полученных под государственную гарантию. В 2005 году лимит внешнего заимствования был определен в размере $200 млн., однако этот лимит сначала был удвоен, а потом утроен до $1,2 млрд. В 2006 году лимит прогнозируется на уровне $600 млн., а в проекте государственного бюджета на 2007 год лимит внешнего заимствования заложен в размере $1 млрд. (включая выпуск евробондов на $250 млн.). В среднесрочной перспективе (в течение 2-3 лет) Министерство финансов Азербайджана прогнозирует получение до $4 млрд. внешних заимствований ($2 млрд. для реализации программы модернизации дорожной сети и порядка $2 млрд. для строительства новых электростанций). Следует отметить, что ранее министерство прогнозировало уменьшение внешних заимствований до $400 млн. в год за период 2007-2008 гг..

Кроме того, растут также займы Госнефтекомпании Азербайджана (ГНКАР). Сама ГНКАР не в состоянии финансировать собственные обязательства в рамках нефтегазовых контрактов. Первоначально, в так называемом "контракте века" по разработке месторождений "Азери", "Чираг" и "Глубоководный Гюнешли" (АЧГ) в азербайджанском секторе Каспия ГНКАР обладала 20-процентным долевым участием. Не сумев в полном обьеме финансировать свои контрактные обязательства, ГНКАР продала половину своей доли компаниям Exxon и турецкой ТРАО. Взамен данные компании помогли ГНКАР получить необходимый кредит для финансирования оставшейся 10%-ой доли. Но и финансирование 10%-го долевого участия также не ГНКАР не под силу. В начале этого года ГНКАР заключила контракт с группой из 14 западных банков для получения синдицированного кредита на сумму в $750 млн., который планировалось направить на расходы в рамках проекта "АЧГ", а также на выплаты долгов перед Exxon и ТРАО. В рамках финансирования расходов 10%-го долевого участия в проекте "Шахдениз" ГНКАР намерена привлечь кредиты Европейского Банка Реконструкции и Развития на общую сумму $170 млн., и по последним данным уже завершила синдикацию кредита.

Выводы

1. Высокие темпы роста ВВП и внешнеторгового оборота Азербайджана за последние полтора года были обусловлены совпадением роста мировых цен на нефть с временным бумом в производстве нефти в Азербайджане. Вместе с тем в рассматриваемый период усилилась монопроизводственная направленность экономики в целом и ее зависимость от деятельности АМОК.

2. Существенный прирост доходов от чистого экспорта нефтегазового сектора за последние полтора года компенсировал негативный дисбаланс, который сложился по остальным статьям счета текущих операций (кроме текущих трансфертов). Вместе с тем ухудшилась структура экспорта, сократился не нефтяной экспорт и увеличилась нефтезависимость страны.

3. В рамках нефтегазовых проектов продолжались инвестиционные вложения в дальнейшую разработку и развитие инфраструктуры нефтегазовых месторождений, что, в свою очередь, сохранило большие объемы платежей за иностранные услуги.

4. Основными экспортерами азербайджанской нефти являются иностранные нефтяные компании, и поэтому прямым следствием роста доходов от экспорта стало также увеличение объемов дивидендов, выплачиваемых иностранным инвесторам.

5. По сравнению с 2004 годом в 2005 году положительное сальдо счета капиталов и финансов сократилось более чем в 6,7 раза, а за I полугодие 2006 года оттоки капиталов и финансов из страны превысили его притоки на $525 млн., при этом большая часть оттока пришлась на репатриированные прямые инвестиции нефтяных компаний.

6. По состоянию на 1 июля 2006 года Азербайджан остается нетто-должником. Чистая задолженность страны составила $8356.3 млн., что является значимым показателем внешней уязвимости страны.

7. В среднесрочной перспективе Азербайджан вынужден значительно увеличить внешние заимствования, так как полученные нефтедоходы, даже при очень высоких мировых ценах на нефть, не могут покрыть потребности страны в финансовых средствах.

Ашот Егиазарян - эксперт аналитического Центра "Кавказ"