Москва, 16 декабря, 2014, 15:00 — ИА Регнум. «ЦБ резко повысил ключевую ставку на 6,5%, хотя еще только 12 декабря уже повышал её на 1% (с 9,5% до 10,5%), потому что пытается быстро и эффективно отреагировать на растущие инфляционные риски и уже длительное время неконтролируемую девальвацию рубля, которую ухудшила паника, произошедшая на валютном рынке в понедельник 15 декабря, когда к концу дня доллар стоил больше 64 рублей, а евро — больше 78 рублей. За один день рубль обесценился на 8%, и ЦБ принял решительные меры, чтобы как-то стабилизировать эту ситуацию», — заявил 16 декабря корреспонденту ИА REGNUM руководитель направления по финансовому рынку и налоговому праву независимого экспертного центра «Общественная Дума» Дмитрий Липатов, комментируя повышение ставки кредитования до 17%.

Однако, по его словам, шансы на то, что данные действия спасут рубль, все же малы: «Дело в том, что ключевая ставка может повлиять на уровень инфляции, но на курсах валют она практически не отражается, особенно сейчас. Повышая ключевую ставку, ЦБ пытается убрать с валютного рынка часть спекулянтов, которые ослабляют рубль, ведь для них станет невыгодно брать кредит под такую высокую ключевую ставку, чтобы проводить валютные спекуляции. Скорее всего, удастся только на время остановить ослабление рубля, поскольку рынок точно отреагирует на такой серьезный шаг Банка России, но это вряд ли станет длительным явлением, и уже в скором времени рубль продолжит сдавать позиции. Зато это решение ЦБ определенно приведет к тому, что коммерческие банки поднимут ставки по выдаваемым ими кредитам, ведь сами они теперь будут дороже кредитоваться у Банка России. А это значит, что заемный капитал в стране для граждан и бизнеса подорожает (банкам придется повысить ставки по кредитам на 2,5-4%), поэтому очень многие потеряют к нему доступ. Такое положение вещей, наоборот, не даст российской экономике и шанса на рост и уменьшит объем поступающих инвестиций, что еще сильнее ослабит рубль и усилит его девальвацию».

Аналитик ВТБ24 Станислав Клещев назвал повышение ключевой процентной ставки с 10,5% до 17% годовых экстраординарными мерами. «Решение смелое, имеющее целью сдержать спекулятивные атаки на рубль. Про инфляцию в данном случае говорить не приходится. Конечно, и эту задачу можно указать через запятую, но прицел был именно на стабилизацию курса национальной валюты. Вот только, как представляется, одним лишь повышением ставки вряд ли удастся переломить тенденцию», — отметил он.

По его мнению, сегодняшний день будет весьма показательным: «Если не удаётся вернуть курс национальной валюты на уровни конца прошлой неделе, отыграв назад 10%-ное падение понедельника, то спекулянтам станут очевидны крайне ограниченные возможности ЦБ РФ по контролю ситуации. Подъём курса доллара выше 70 рублей означает, что весь объём эмитированных рублей в настоящий момент полностью покрывается золотовалютными резервами ЦБ. И если ЦБ в состоянии, то он должен удовлетворять весь спрос на валюту, проводя неограниченные интервенции. Если этого не будет, то доверие к регулятору будет подорвано».

Говоря о повышении процентных ставок, Клещев заявил и о тех последствиях для фондового рынка, к которым приведёт такое решение: «Во-первых, необходимо будет привести рынок рублёвого долга в соответствие с новыми условиями межбанковского кредитования. Это означает распродажу рублёвых облигаций. Перспектива получать 18% годовых по ОФЗ — это неплохая альтернатива банковскому депозиту. Во-вторых, рост процентных ставок — это автоматическое понижение таргетов по акциям компаний вследствие роста ставки дисконтирования. В-третьих, это угроза банкротств и дефолтов для наиболее закредитованных компаний. В-четвёртых, падение долгового рынка — это автоматические убытки для банковского сектора. Соответственно, стоит рассчитывать на увеличение количества „пациентов“ АСВ. Говорить о каком-либо росте экономики в следующем году при процентных ставках в районе 20% годовых не представляется возможным».

Аналитик ВТБ24 полагает, что в текущих условиях внимание инвесторов на российском рынке акций должно быть обращено на акции компаний, не отягощенных долгами.

Аналитик компании EXNESS Сергей Кочергин назвал решение ЦБ РФ повысить ставку с 10,5% до 17% правильным. «В ситуации, когда ЦБ РФ не проводит масштабные интервенции, а сохраняет резервы для валютного кредитования банковского сектора РФ по операциям РЕПО, только рост ставки или повышение нормы обязательного резервирования способно укрепить рубль. Безусловно, в среднесрочной перспективе высокие ставки кредитования приведут к череде банкротств в реальном секторе российской экономики. С другой стороны, мы не исключаем приостановки деятельности множества небольших коммерческих банков в РФ. В 1-м кв. 2015 года ЦБ РФ будет ограничивать максимальные ставки по кредитам величиной, на 30% превышающей среднюю ставку по рынку. Выжить в таких условиях смогут только крупные банки», — подчеркнул Кочергин.

Он считает, что ожидаемая стабилизация ситуации на валютном рынке приведет к снижению ключевой процентной ставки в РФ уже в январе 2015 года.

«Повышение ставки кредитования до 17% годовых повысит инвестиционную привлекательность российских инструментов с фиксированной доходностью. Полагаем, перед Новым годом крупнейшие российские банки будут привлекать средства на банковские депозиты уже под 20% годовых, а выдавать кредиты — минимум под 40%. Рост доходности новых выпусков облигаций федерального займа РФ наверняка привлечет уже международных инвесторов. В краткосрочной перспективе мы ожидаем стабилизации доллара вблизи 60 рублей, ожидая увидеть его в районе 45 рублей в 2015 году», — добавил корреспонденту ИА REGNUM Кочергин.

Дмитрий Липатов обратил внимание, что ключевая ставка является основным инструментом денежно-кредитной политики ЦБ. Это именно та процентная ставка, по которой ЦБ предоставляет кредиты коммерческим банкам. С ее помощью банк России прямо и опосредованно воздействует на уровень всех процентных ставок, формирующихся в экономике страны. Таким образом, именно через ключевую ставку ЦБ воздействует на экономику, чтобы достичь планируемого уровня инфляции.

Начальник отдела валютно-финансовых операций банка «Кольцо Урала» Игорь Нестерович также отметил, что основные инструменты влияния на курс рубля, которыми располагает Банк России, — это уровень ключевой ставки, рублевая и валютная ликвидность, предоставляемая банкам, а также валютные интервенции. «Два из них — повышение ключевой ставки и точечные интервенции — уже активно используются регулятором, однако главным фактором в стабилизации рубля должно быть ограничение рублевой ликвидности и предложение ликвидности валютной», — пояснил эксперт.

Он полагает, что в краткосрочной перспективе, вероятно, курс рубля останется под давлением — «у рынка пока нет понимания, что достигнуты верхние уровни, и даже при коррекционных падениях курсы будут возвращаться к 60 рублям за доллар и 75 рублям за евро».

«На сегодняшний день скорость роста стоимости валюты превышает ставки на внутреннем рынке, таким образом, экономическим субъектам, получающим доходы в валюте, выгоднее финансировать свою внутреннюю деятельность рублевыми займами, нежели продавать полученную валюту. Это приводит к катастрофическому дефициту предложения при сохраняющемся повышенном спросе, что еще сильнее толкает стоимость валюты вверх», — заявил начальник планово-аналитического управления банка «Кольцо Урала» Игорь Задорин.

Он уточнил, что резким повышением ключевой ставки ЦБ увеличил стоимость привлечения банками рублевой ликвидности: «По мнению регулятора, это должно подтолкнуть финансовые организации к продаже накопленной валюты с целью поддержания собственной рублевой ликвидности. В такой ситуации ожидаемым развитием событий может стать рост стоимости вкладов и депозитов юрлиц, а также увеличение стоимости кредитования вкупе со снижением его объемов».

Напомним, что 16 декабря Центральный Банк России принял решение повысить ключевую ставку с 10,5% до 17% годовых. «Данное решение обусловлено необходимостью ограничить существенно возросшие в последнее время девальвационные и инфляционные риски», — отмечается в сообщении пресс-службы регулятора. При этом последнее изменение значения произошло 11 декабря — ставка была увеличена на 1%.