Ханты-Мансийск, 23 ноября, 2017, 16:14 — ИА Регнум. Депутаты Югры 23 ноября приняли бюджет на 2018 год с беспрецедентным дефицитом в 22,6 млрд рублей. Из них 9,2 млрд недоимки финансисты ХМАО намереваются покрыть средствами от размещения государственных ценных бумаг. Насколько данный подход рационален и будут ли привлекательны и ликвидны ценные бумаги Югры, корреспондент ИА REGNUM выяснил у экспертов.

В нашем яростном мире, когда банки стали относительно надежным местом для депозита, в недвижимость и землю вкладываться хлопотно, люди посматривают на региональные облигации как «кубышку» на завтрашний день. Но с осторожностью, зная, что подобным образом субъекты федерации латают дыры в бюджетах, и побаиваясь дефолтов.

«Региональные (или субфедеральные) облигации — это один из значительных сегментов рынка облигаций, — поясняет советник по инвестициям Сергей Карыхалин. — У него есть свои плюсы и минусы. Из плюсов — не облагаемые НДФЛ купонные выплаты, более высокая по сравнению с гособлигациями доходность при государственной (хотя и с оговорками) поддержке. Так же как и корпоративные эмитенты, регионы отличаются по своей кредитоспособности. Есть очень надежные регионы, такие как Москва или нефтегазодобывающие регионы, в том числе Тюменская область и ХМАО. Есть проблемные регионы с высокой долговой нагрузкой, зависимые от поддержки федерального центра. Ликвидность зависит скорее от конкретного выпуска облигаций, чем от эмитента. Среди региональных бумаг есть более ликвидные, есть менее ликвидные. Риску процентных ставок они подвержены точно так же, как и остальные облигации. По своим свойствам — нечто среднее между госбумагами и корпоративными бондами, ближе к гособлигациям. Смысл инвестировать есть при соблюдении разумного баланса между доходностью и риском. Хотя в целом инструмент весьма надежный, если не изменяет память, дефолтов по субфдеральным облигациям не было с 1998 года».

Заместитель директора по региональному и международному развитию Европейской юридической службы Александр Куликов считает риски по гособлигациям минимальными.

«Конечно, использовать в качестве единого инструмента для размещения всех денежных средств данный инструмент не стоит, но вот как один из инструментов из корзины — это нормальная история. Доходность по таким программам чуть выше, чем в банковских депозитах, но в то же время если ЦБ уменьшает ключевую ставку, и соответственно снижается доход по депозиту, в данном случае ставка размещения остается прежней, что, как правило, выше средебанковской ставки. Плюс еще в том, что если в случае с депозитом банк может, например, лишиться лицензии или испытывать другие трудности, то в данном кейсе гарантия сохранности определяется государственной гарантией от дефолта. В моем понимании, при расширении корзины размещения денежных средств этот инструмент должен занимать весомое место», — высказывается в пользу ценных бумаг ХМАО эксперт.

В 2018 году выпуски региональных ценных бумаг будут осуществляться после того, как федеральный центр уже реализует большую часть программы по «расчистке» долговых завалов в регионах. На эти цели правительство выделяет дополнительные средства по поручению президента РФ. Долговая площадка будет «обнулена», по крайней мере, платежеспособность регионов будет в целом улучшена, поясняет генеральный директор одной из инвестиционных компаний Михаил Аленушкин.

«С ликвидностью проблем не ожидается, так как регионы способны без проблем рефинансировать свои обязательства при тренде на снижение ключевой ставки ЦБ РФ или прибегнуть к бюджетным кредитам под 0,1% годовых. Процентные рубежи доходности региональных облигаций будут в разумных пределах высоки, отражая общую недооцененность российского рынка и «перестраховочное» поведение инвесторов как результат санкций ряда стран Запада», — подытожил Михаил Аленушкин.