Давление на доллар продолжается: эксперты

Москва, 17 января 2006, 01:03 — REGNUM  Опубликованные в 14 января статданные по США оказали умеренное давление на американскую валюту. Так, по данным Минтруда, рост цен производителей (PPI) в декабре (0,9%) вдвое превысил консенсус-прогноз (0,4%), при этом годовая инфляция оптовых цен составила 5,4% (ожидалось 4,9%). В то же время, цены производителей без учета стоимости энергоносителей и продуктов питания (Core PPI) за прошлый месяц увеличились на 0,1%, хотя ожидалось повышение на 0,2%, а по итогам года оказалось несколько ниже прогнозов (1,7% против 1,9%) и ниже уровня 2004 г. (2,3%). Рост розничных продаж в США в декабре оказался максимальным за последние 5 месяцев (+0,7%), но ниже консенсус-прогноза (+0,9%), показатель за ноябрь пересмотрен с 0,3% до 0,8%. Объем розничных продаж без учета реализации автомобилей в декабре вырос на 0,2%, что вдвое ниже консенсус-прогноза (0,4%), рост показателя за ноябрь пересмотрен с -0,3% до 0,7%.

Таким образом, контраст между общим высоким уровнем инфляции в производственном секторе и относительно невысоким Core PPI (ФРС, как правило, ориентируется на показатели базовой инфляции, т.е. без учета стоимости топлива и продуктов питания) усиливает неопределенность относительно дальнейших планов ФРС по повышению учетной ставки. Напомним, ближайшее заседание ФРС состоится 31 января, и повышение ставки с 4,25% до 4,5% практически не вызывает сомнений, а вот мнения представителей ФРС о необходимости повышения учетной ставки второй раз в марте 2006 г. расходятся. Как следует из последнего протокола заседания Комитета по открытым рынкам ФРС от 13 декабря, денежные власти США при принятии решений о возможности завершения серии повышений процентной ставки будут обращать особое внимание на инфляционное давление в экономике вследствие высоких цен на нефть. По словам главы ФРБ Чикаго М. Москоу, если инфляция или инфляционные ожидания будут расти, ужесточение денежной политики потребуется и далее.

Опубликованные данные, на наш взгляд, говорят о значительном инфляционном давлении, однако, многие участники рынка сделали вывод, что низкая базовая инфляция и более низкий, чем ожидалось, темп роста розничных продаж могут смягчить позицию ФРС, что вызвало ослабление доллара на мировых рынках до $1,21. Во вторник, 17 января, будет опубликован декабрьский индекс цен потребителей CPI, один из ключевых показателей для ФРС. Итоги последнего заседания ФРС, на котором впервые за последние 1,5 года непрерывного повышения ставок не указывается, что их уровень является "стимулирующим" и утверждается, что "число необходимых дополнительных повышений ставки, возможно, не будет велико" (рынок интерпретирует это как то, что ставки могут быть повышены не более 1-2 раз), позитивны для развивающихся рынков. Однако, не исключено, что ФРС придется занять более жесткую позицию, что может ухудшить благоприятную ситуацию с ликвидностью на мировых рынках, которая сейчас является ключевым фактором стремительного роста российского фондового рынка. Между тем, продолжают поступать негативные для американской валюты данные и заявления. Так, по словам представителя Белого Дома Дж. Каплана, дефицит госбюджета США в текущем финансовом году значительно превысит официальные прогнозы правительства ($341 млрд). и достигнет более $400 млрд. По данным JPMorgan Chase, приводимым на сайте Forexpf, Банк Кореи проводил интервенции в размере около 1.5 млрд. долл. С целью ослабления роста корейской воны к доллару в соответствии в экстренным заседанием финансовых властей Кореи и Японии в прошлую пятницу, и другие азиатские страны вскоре также могут провести интервенции для поддержки курса доллара. Напомним, Япония, Корея и ряд других азиатских центробанков накопили огромные запасы долларовых активов в саоих международных резервов, и в наибольшей степени могут пострадать в случае обвального падения доллара. Между тем, по словам представителя Банка международных расчетов У. Вайта, доллар, в конечном счете, обречен к снижению, которое, возможно, уже началось и, хотя "невозможно точно утверждать" о предстоящем крушении доллара, "долгосрочная тенденция должна быть нисходящей" для устранения дисбалансов в мировой экономике. По его мнению, неконтролируемое снижение доллара могло бы привести к обвалу цен на недвижимость, значительному сокращению потребительских расходов и существенным потерям для стран, хранящих большие запасы долларовых активов. Напомним, золотовалютные резервы России в прошлом году увеличились на 46% до $182,2 млрд., в результате чего наша страна занимает 5-е место в мире по величине золотовалютных резервов, большая часть которых номинированна в долларовых активах. При всей серьезности фундаментальных факторов, создающих существенные риски для устойчивости финансовых рынков, и прежде всего, доллара США (о которых мы говорим постоянно), на наш взгляд, резкое усиление негативных заявлений в последнее время может быть усилено конъюнктурными факторами - например, опасениями ключевых участников рынка последствиями предстоящей смены руководства ФРС, которое должно произойти в конце января.

Если Вы заметите ошибку в тексте, выделите её и нажмите Ctrl + Enter, чтобы отослать информацию редактору.