«Казахстану нужно дальнейшее ослабление тенге»

Экономист Айдархан Кусаинов прогнозирует, что колебания тенге будут сглаживаться, концентрируясь вокруг отметки в 290 тенге за доллар, с возможным ростом к 300 тенге к новому году

Астана, 18 Сентября 2015, 14:22 — REGNUM  Девальвация казахстанской валюты — тенге — была вполне себе ожидаема и закономерна. Это вопрос не слабости или силы казахстанской экономики — это неизбежность в существующих экономических реалиях. Девальвация валют основных торговых партнеров — евро на 20%, рубля более, чем на 100% — не могла не привести к девальвации тенге.

С упорством, достойным гораздо лучшего применения Национальный Банк республики удерживал курс тенге в течение долгого времени, поставив экономику на грань масштабного кризиса. В марте началось падение реальных денежных доходов населения, закрытие производств, перевод людей на сокращенную рабочую неделю — к концу лета процесс начинал приобретать лавинообразный характер. Инфляция за 7 месяцев 2015 года составила всего 1,5%: причем 1% был накоплен январе — феврале, а за март-июль рост был на 0,5%. При целевом уровне в 6−8% в год инфляция должна быть свыше 0,5% в месяц, а не за полгода — так что экономика была сильно, очень сильно пережата. Важно осознавать, что в августе Казахстан действительно стоял на пороге масштабного кризиса.

Понятно, что формулировка «переход к свободно плавающему курсу тенге» имеет то же смысловое и качественное наполнение, что и корректировка. Это просто эвфемизм, заменяющий неприятное слово девальвация. Национальный Банк республики не имеет реальных механизмов для проведения политики свободно плавающего курса, в чем он и признавался еще в июне-июле — за месяц до перехода.

Так получилось, что сегодня республика, по сути, не имеет никакой валютной политики. Официально тенге в свободном (читай — неуправляемом) плавании, но реальные механизмы валютной политики имеются только для коррекции курса в формате «коридора». Понятно, что в реальности будет работать последний механизм, но проблема в том, что никто теперь не знает его границ — они будут подбираться эмпирическим путем.

Именно этим эмпиризмом я объясняю столь резкие колебания курса тенге и его взлет последних дней. Национальный Банк республики тестировал уровень в 240−250 тенге за доллар на протяжении трех недель. Он оказался предсказуемо неравновесным. Не произошло дедолларизации, не выросла тенговая ликвидность, не снизились ставки по кредитам и индикаторы денежного рынка. С понедельника этой недели Национальный Банк перешел к новому уровню 280−300 тенге за доллар и предполагаю, что будет несколько недель тестировать его.

Подобная эмпирическая валютная политика, безусловно, является наихудшей из всех возможных в долгосрочной перспективе, да и в текущем моменте, но сейчас гораздо более важным является факт того, что курс пришел к разумным, равновесным показателям.

По моим оценкам, именно коридор 280−300 тенге за доллар сегодня отвечает интересам экономики Казахстана, и этот коридор продержится до нового года. Если НБ остановится на этом уровне на месяц, то мы увидим и рост тенговой ликвидности и дедолларизацию и снижение ставок на денежном рынке. Да, будут продолжаться спекулятивные попытки продавить отметку в 300 тенге, но этот уровень в том числе и психологически важен — он исчерпывает массовые девальвационные ожидания. Переход за него резко осложнит дальнейшую политику.

Если бы НБ просто признал, что произошла девальвация до нового коридора в 280−300 тенге, то и нормализация произошла бы быстрее и эффективнее. Краткосрочная плата за «эмпиризм» в валютной политике, за иллюзию «свободного плавания тенге» — очередное падение доверия к тенге и растянутый период осознания того, что уровень 300 тенге за доллар — равновесный и долгосрочный.

Считаю, что в дальнейшем колебания тенге будут сглаживаться, концентрироваться вокруг 290 тенге за доллар, может быть с небольшим ростом к 300 к новому году. В 2016 году экономике для развития нужно дальнейшее ослабление тенге. Текущий уровень дает только передышку, но и экономике нужно время, чтобы набрать форму после практически года жизни под серьезным давлением сильного тенге. Думаю, что 4 — 5 месяцев позволит отдышаться и в дальнейшем возможно плавное дальнейшее ослабление.

К концу 2016 года целевой уровень может быть и 320−340 тенге за доллар в случае изменения экономической политики правительства. Если она будет направлена на развитие бизнеса и несырьевого экспорта, то ослабление тенге будет эффективным и необходимым. Если политика будет ориентирована на балансирование государственных расходов и доходов, как сейчас это звучит и прогнозируется, то это приведет к стагнации и скорее даже рецессии экономики. В таком случае курс будет удерживаться на уровне 300 тенге за доллар, однако к 2017 году экономические трудности, теперь уже связанные с политикой правительства приведут к проблемам с курсом.

Разумеется, все предположения сделаны «при прочих равных условиях». То есть, что мы не увидим существенного роста цен на нефть в 2016 году, каких-то глобальных потрясений на мировых финансовых рынках и в мировой экономике, глобальных военных конфликтов. К сожалению, подобные оговорки становятся все менее формальными, потому что вероятность таких событий растет экспоненциально. Но это уже другая тема.

Если Вы заметите ошибку в тексте, выделите её и нажмите Ctrl+Enter, чтобы отослать информацию редактору.
Главное сегодня
NB!
09.12.16
В Китае спущен на воду самый большой полупогружной корабль в мире
NB!
09.12.16
Brexit начался: медицинское агентство ЕС может переехать в Швецию
NB!
09.12.16
Премьер Финляндии пообещал уйти, если не выведет страну из кризиса
NB!
09.12.16
«Ницца» одержала волевую победу в матче с «Краснодаром»
NB!
09.12.16
ГД примет бюджет-2017: Бюджет стагнации переходящий в бюджет обрушения?
NB!
09.12.16
Госдума обсудит отмену депортации из России бывших граждан СССР
NB!
08.12.16
Встреча «АЗ» — «Зенит» закончилась победой голландцев
NB!
08.12.16
В чем причины фиаско российского авианосца «Адмирал Кузнецов» в Сирии?
NB!
08.12.16
Губернатора Петербурга просят объяснить передачу «Зенит-Арены» за 1 рубль
NB!
08.12.16
Путин: Миф о создании телепорта в подвалах Кремля надо поддерживать
NB!
08.12.16
Трамп позвонил президенту Финляндии обсудить Россию и Арктику
NB!
08.12.16
«Украинская постправда» и жители Украины
NB!
08.12.16
Как убивали и расчленяли нашу страну. Надо знать, чтоб никогда больше!
NB!
08.12.16
Константинопольские следы белой русской разведки. Очерк IV
NB!
08.12.16
«Серые банкиры» обналичили в Крыму 2,6 млрд рублей
NB!
08.12.16
Радио REGNUM: второй выпуск за 8 декабря
NB!
08.12.16
Кадыров опроверг сообщения СМИ: «В Чечне нет батальонов «Восток» и «Запад»»
NB!
08.12.16
Путин: Волосы дыбом встают от несуразиц в правоохранительной сфере
NB!
08.12.16
Владимир Путин поручил защитить детей от тюремной субкультуры
NB!
08.12.16
Севастополь продаст госсобственность, чтобы выровнять доходы бюджета
NB!
08.12.16
Известен потенциальный оператор миллиардного «мусорного» рынка Ленобласти
NB!
08.12.16
ГД регулирует применение спецсредств в отношении осужденных — изменения