Рубль остается привлекательным для инвесторов: слабость уже не в счёт

Аналитик компании EXNESS Сергей Кочергин уверен, что до конца лета колебания пары USD/RUB будут происходить в диапазоне 55-60

Сергей Кочергин, 23 июля 2015, 16:59 — REGNUM  

В период с 15 февраля по 15 мая 2015 года произошло значительное укрепление российской валюты. В частности, за этот период пара USD/RUB снизилась с 63 до 49. Факторы, которые повлияли на рост рубля в этот период, всем известны — это снятие геополитических рисков в отношении РФ после заключения «Минска-2», рост цен на нефть, крепкий счет платежного баланса РФ, прохождение пика инфляции в РФ, начало реализации антикризисного плана правительства РФ, повышенный спрос на ОФЗ РФ и другие факторы. Ряд из них до сих пор поддерживает интерес к российским активам.

Однако с середины мая ситуация стала меняться не в пользу рубля. ЦБ РФ решил восполнить свои поредевшие золотовалютные резервы, которые за первые 4,5 месяца текущего года упали с 386,2 млрд до 362,3 млрд долларов, а цены на нефть марки BRENT снизились с 67 долларов до текущего значения в 56 долларов за баррель. Считаю, что на середину мая оценка равновесного курса рубля, близкая к 50−53 рублям за доллар США, которую давало правительство РФ, ЦБ РФ и, в том числе, наша компания EXNESS являлась справедливой. С учетом текущих более неблагоприятных внешних факторов диапазон 55−60 стал равновесным для пары USD/RUB, в котором колебания пары, вероятно, будут происходить до конца лета.

К середине июля три основных фактора, влияющих на рубль и другие рискованные активы, — долговая проблема Греции, иранская ядерная программа и обвал на китайском фондовом рынке были отыграны.

Основную угрозу для развивающихся рынков в этом году создают ожидания повышения с 0,25% до 0,5% в декабре 2015 года ставки по федеральным фондам в США. Глава ФРС США Дж. Йеллен и члены ее команды обращают внимание на то, что сроки первого повышения ставки не столь важны, как темпы роста ее в будущем. Наши эконометрические модели предполагают, что к концу 2016 года ставка в США может вырасти до 1,25% (то есть на 100 б.п. от текущих уровней). Безусловно, это создаст риски для развивающихся рынков, так как повлечет отток капитала из них в США. Тем не менее, для РФ он будет не столь значительным, как в 2014 году, когда отток был 150 млрд долларов. В 2015 году мы ожидаем оттока капитала из РФ в пределах 100 млрд долларов.

В сравнении с другими валютами рубль (а точнее ОФЗ) остаются привлекательными с точки зрения инвестирования. Российские ОФЗ до сих пор торгуются с двухзначной доходностью, а, например, 10-летние облигации США — лишь на уровне 2,3%. С точки зрения риска изменения валютного курса — рубль также остается на высоте. С начала этого года пара USD/RUB упала на 2,4%, а выросли: пара USD/CAD — на 11,8%, пара USD/NOK — на 8,9%, пара USD/UAH — на 39,8%, пара USD/CNY практически не изменилась и осталась вблизи уровня 6,2 из-за досточно жесткой привязки юаня к доллару США, которую, кстати, могут отменить этой осенью.

Если Вы заметите ошибку в тексте, выделите её и нажмите Ctrl + Enter, чтобы отослать информацию редактору.
×

Сброс пароля

E-mail *
Пароль *
Имя *
Фамилия
Регистрируясь, вы соглашаетесь с условиями
Положения о защите персональных данных
E-mail