Улучшение инвестиционного климата - креативный лозунг предвыборной компании? Эксперт о ситуации с ВТБ
Цена выкупа акций
"Данный обратный выкуп является беспрецедентной акцией требующей нестандартного подхода, но, на мой взгляд, существует два наиболее важных вопроса, - прокомментировал заявление Задорнова эксперт аналитического бюро "Инвесткафе" Алексей Пухаев. - Во-первых, необходим экономический фундамент для осуществления этой операции, то есть исходя из чего акции банка будут выкупаться по цене практически в два раза выше рыночной - 13,6 копейки за ценную бумагу, что соответствует цене размещения акций в рамках "народного" IPO ВТБ весной 2007 года".
"Есть ли хоть одна экономически обоснованная причина делать это? Так как если нет необходимого базиса для совершения сделки, тогда возникает другой вопрос: "Народное IPO" проводилось с нарушением каких-либо норм?" Если да, то регуляторы должны начать проверку по этому факту, - подчеркнул экономист. - Если будет выявлен факт того, что в ходе "народного IPO" часть "инвесторов" была введена в заблуждение и серьезно пострадала от этой сделки, тогда именно они будут иметь право на осуществление обратного выкупа. Отсюда вытекает второй вопрос, как будет организован выкуп, имеют ли все инвесторы право на участие в этой операции, не будет ли носить процесс выкупа акций только у участников "народного IPO" дискриминационный характер?"
"Если на эти два вопроса не будет дан четкий ответ, то мы рискуем подстегнуть динамику оттока капитала, - констатировал Пухаев. - В этом случае российские компании будут еще более инвестиционно привлекательнее, при проведении сравнительного анализа компаний с зарубежными аналогами, и этот "потенциал" роста останется только "потенциалом", так как успех инвестиций зависит только от политической конъюнктуры, а не от экономических процессов".
На этом фоне интересно мнение одного из членов консультационного совета акционеров ВТБ
"Поэтому, по мнению Волкова, в первую очередь обратный выкуп следует осуществлять у таких людей, которые преследовали социальную, а не инвестиционную цель. При этом значительная часть акционеров будет против выкупа у профессиональных инвесторов, вложивших огромные суммы на условиях риска в акции банка, - пояснил Пухаев. - Для организации процесса выкупа, руководству банка для начала необходимо разрешить этот конфликт интересов, если же мнение миноритариев будет проигнорировано, то мы в очередной раз убедимся, что улучшение инвестиционного климата в России - это всего лишь креативный лозунг предвыборной компании".
"Инвестиции в банк, безвольно выполняющий экономически необоснованные требования контролирующего акционера, не видятся перспективными, - резюмировал экономист. -. Дело в том, что если выкуп будет происходить только у участников "народного IPO" или их части, то красная цена должна составлять - 0,0825 рублей. Однако из-за того, что это чрезвычайно сложно осуществить технически, выкупаться скорее всего акции будут у всех желающих, но в этом случае коэфициент выкупа будет крайне низким. Это приведет к тому, что котировки начнут расти в направлении цены выкупа, однако вряд ли сумеют достигнуть ее (так, например, произошло с только что закончившимся выкупом